受疫情在全球蔓延影響，國際資本市場近期出現了劇烈波動，我國資本市場也受到一定影響?！拔：蜋C總是同生并存的，克服了危即是機。隨著境外疫情加速擴散蔓延，國際經貿活動受到嚴重影響，我國經濟發展面臨新的挑戰，同時也給我國加快科技發展、推動產業優化升級帶來新的機遇?！币欢螘r間來，習近平總書記在浙江考察時的重要講話在資本市場引發持續反響。長期深耕智能制造和工業科技的云暉資本團隊表示，作為一家帶有國際基因的中國投資公司，必須在國際國內兩個變局中準確識變、科學應變、主動求變，善于從眼前的危機、眼前的困難中捕捉和創造機遇。

長期以來，云暉資本始終在服務經濟社會發展中搶抓機遇，在迎戰重大考驗挑戰中求得發展。近年來，隨著國家不斷健全市場化投融資機制，2015年成立的云暉資本搶抓發展機遇、主動變革創新，先后完成超過40億元投資，有效緩解企業尤其是工業科技型企業融資難問題，真正用金融哺育創新，培育出一批優質、高成長性、世界領先的科技創新企業。目前，云暉資本已投項目覆蓋“新基建”各個細分領域頭部企業，包括但不限于寧德時代、孚能科技、韻達快遞、地平線機器人、容聯云通訊、容百鋰電、康鵬化學、慧智微電子、紫建電子、元年科技等領軍企業。企業現已完成上市項目7個，預計未來一年內上市項目將超過15個，退出速度遠超行業平均水平。

近日，云暉資本聯合創始合伙人熊焱嬪接受了我們采訪，完整還原了云暉資本投資方法論，其中不少經驗值得中國GP界人士深入思考。

用“心”捕捉“新基建”機遇

習近平總書記指出，“要抓住產業數字化、數字產業化賦予的機遇，加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設，抓緊布局數字經濟、生命健康、新材料等戰略性新興產業、未來產業，大力推進科技創新，著力壯大新增長點、形成發展新動能?！?/p>

在過去一個多月中，新型基礎設施建設無疑成為了中國經濟領域的一大熱詞。從中共中央政治局常務委員會會議強調“加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度”，到專家、學者和企業家們從各種角度剖析“新基建”發展前景，“‘新基建’將為未來中國經濟社會繁榮發展提供重要支撐”的觀點已獲得多數人認可。

事實上，早在2018年底召開的中央經濟工作會議上就明確了5G、人工智能、工業互聯網等新型基礎設施建設的定位。隨后，國家對于“新基建”的部署逐步深入，特別是進入2020年。1月3日，2020年的首次國務院常務會議就提出，出臺信息網絡等新型基礎設施投資支持政策。此后多個地方的政府工作報告都把5G網絡建設等作為了 2020年的投資重點，部分省份還明確了5G基站的建設目標。

探索新型基礎設施建設，絕非簡單的自上而下決策執行，而需要“看得見的手”和“看不見的手”相互配合、打出組合拳。熊焱嬪表示，云暉資本高度關注“新基建”發展機遇，目前已詳細梳理構建出“新基建”工業科技產業地圖，抓住產業鏈核心環節，在5G、半導體、人工智能、工業互聯和新汽車5大細分領域提前布局，積極服務細分領域頭部企業。“我們認為5G通訊技術、大數據、云計算、人工智能的融合疊加，將全面改造已有行業，持續催生新的行業。過去二十年，單是互聯網就催生了幾十萬億的大市場，誕生了許多新行業、新商業模式和新行業巨頭，未來互聯網、物聯網、產業互聯網的三網疊加，將產生更多裂變機會。當下正是用‘心’投資‘新基金’的重要戰略窗口，云暉資本有信心有基礎有實力迎接這一投資熱潮。”

高盛經歷賦能核心團隊

云暉資本的核心團隊由李星、段愛民、朱鋒、黎羽、熊焱嬪5名合伙人組成。在成立云暉資本前，他們都曾在高盛集團主持負責多個工業類項目資本運作，平均工作經驗超過17年，曾幫助120多家公司實現上市、并購等資本運作，其中近一半企業為工業科技類巨頭企業。

“才者，德之資也；德者，才之帥也”。相比“高盛銀行家”的光環，熊焱嬪說其實大家更看重的是國際投行對個人能力、團隊協作、思維訓練等方面的綜合淬煉?！皹I務能力是鑰匙，服務社會是大門，如今大家都用高盛的這把鑰匙，邁進云暉的大門，這既是一種偶然，也是一種必然?！睂τ趧撧k云暉資本的初衷，熊焱嬪說，“在投行積累了多年的經驗后，我們都希望能夠邁出自己的舒適圈，創造更多的社會價值。大家在工業科技領域多年的項目經驗，使我們形成了對行業的深度理解、積累了豐富的產業資源和廣泛的項目來源。我們意識到中國產業升級浪潮已經開始，孕育著巨大投資機會，因此我們共同成立云暉，并把它定位于工業科技領域，希望它可以成為垂直賽道最專業的投資機構，成為中國產業升級轉型重要的資本紐帶?！?/p>

“積力之所舉，則無不勝也；眾智之所為，則無不成也?！?年來，事實證明云暉資本確實擁有對市場前景的前瞻性判斷和對發展機會的敏銳捕捉能力。截至目前，云暉資本已經設立并管理3支基金，管理基金規模超過60億人民幣，投資了多個在工業科技細分領域里有市場影響力的項目。在這些優質項目帶動下，云暉資本前三期基金投資回報和DPI十分搶眼，其中2016年初設立的第一期基金DPI已經超過1倍。云暉資本過去4年投的24個項目已有7家上市、2家接受科創版的受理、另外6家也將于今年內申報上市。這份成績單不論放到人民幣基金，還是美元基金中比較，都極具競爭力。

“三張王牌”下好發展“先手棋”

事實上，包括5G網絡、半導體、工業互聯網建設等在內的“新基建”，不僅是在中國受到重視，近年來，世界各國也都在發力搶占技術高地、加快相關產業布局，準備迎接新一輪的全球科技革命和產業變革。如今，云暉資本搶先按下投資“新基建”的“加速鍵”，正在蓄力跑出新的加速度。這種新動能的來源，在于云暉資本長期以來積累的“三張王牌”，即“專注的垂直賽道+精準的標的選擇+順暢的退出通道”。

當第一支產業升級基金取得不俗成績后，云暉團隊繼續專注并延展工業科技細分領域：新汽車、AIOT、5G和半導體的生態，并逐步發展出一套系統化的打法和“快準狠”的標的選擇能力。此外，云暉的退出管理是從選擇標的時就開始的。由于有四位合伙人都是保薦代表人，加上過往做過大量企業IPO的案例，在選擇投資標的時，云暉一般采取“以退為進”的策略?！巴顿Y的時候，我們加入多個維度的判斷標準，在對企業做完基本面判斷之后，我們會考察這個企業是否存在上市的障礙，會盡量避免那種存在明顯的上市障礙的公司?！毙莒蛬逭f。

科技成果轉化由于存在投資風險大、投資周期長等情況，需要跨越死亡谷，很可能因為一系列問題而倒在成功的“最后一公里”。在投后管理環節，云暉管理團隊除了為被投企業進行產業資源的導入之外，也會對被投企業做資本市場的規劃和輔導，包括上市路徑的選擇和規劃、并購整合戰略梳理和三方機構精準匹配推薦等一系列定制化和系統化退出管理。

此外，云暉資本與多個知名產業研究機構建立密切聯系，對每個潛在被投公司都會做深入技術驗證；同時與行業巨頭的CVC保持良好合作關系，共同進行技術盡調，并進行聯合投資，這些都是云暉資本能夠打好“三張王牌”，取得穩定快速發展的關鍵。

“常制不可以待變化，一途不可以應無方，刻船不可以索遺劍”。行百里者半九十，未來發展，云暉資本的自我定位十分清晰，那就是以更積極的姿態和更負責的態度，不斷探索產業鏈、創新鏈與資金鏈的“三鏈融合”，為造福經濟社會發展作出更大貢獻。

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